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最简单的做法是:把资金分为6等份,等额买入6只不同类型的基金,这样就大功告成了。如果有了新的资金,想再增加投资,重复以上过程即可。比较复杂一些的做法则是:调整各种不同类型基金在投资组合中所占的比重,把新的资金投入到那些表现已经落后于市场的基金。但这种方法只限于新追加投入的资金。由于个人投资者还要考虑所得税问题(慈善机构免缴所得税),所以最好不要频繁买进卖出、在不同的基金之间频频换来换去。
那么如何判定哪些类型的股票表现已经落后于市场了呢?1990年秋天为那家非盈利机构拟定投资计划时,我们也讨论了这个问题。那时我认为一部分大盘成长股,例如百时美公司、菲利普—莫里斯公司和雅培制药公司(Abbott Labs)等,股价都已经涨到了让人头晕目眩的新高,股价已经明显高估,将来肯定面临大跌或至少也会出现相当大的回调。在第7章我会进一步解释我是如何判断股价涨跌的。
标准普尔500指数的成分股都是典型的制药或者食品行业大盘股。另一方面,道琼斯指数成分股则绝大多数是周期型公司股票,纳斯达克指数和罗素2000指数的成分股则主要是小盘成长型公司,如连锁餐饮公司和高科技公司等。
回顾过去10年期间标准普尔500指数和罗素2000指数的表现,就能看出大盘股与小盘股的波动模式有何不同。首先,小盘成长型股票震荡远远要比大盘股激烈得多,小盘股走势如同小麻雀忽上忽下,大盘股走势则如雄鹰平稳翱翔。其次,小盘股经过一段较长时间的折腾后,最终收益率还是赶上了大盘股。
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